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Ao entrarmos em meados de 2026, a indústria de baterias de íon-lítio atingiu um ponto crítico em que a oferta e a demanda estão prestes a se equilibrar: por um lado, a demanda por energia e armazenamento de energia continua a crescer; por outro, a utilização da capacidade em segmentos-chave já se aproxima do seu limite máximo. Com a alta temporada prevista para o segundo semestre do ano, a elasticidade do lucro do setor merece atenção especial. Hoje, com base no relatório "Estratégia para o Setor de Baterias de Íon-Lítio em Meados de 2026", recentemente divulgado pela Guofa Securities, analisaremos a lógica central do setor sob três perspectivas: fundamentos de oferta e demanda, as duas principais linhas de tecnologia de crescimento e estratégias de layout industrial.
A dinâmica entre oferta e demanda é a base fundamental para avaliar o desempenho do setor no segundo semestre do ano. Vamos começar analisando separadamente os lados da demanda e da oferta.
A demanda global por baterias de lítio continua robusta, com o crescimento de dois dígitos passando de um único fator determinante para múltiplos fatores sinérgicos. De acordo com estimativas do GF Securities Research Center:
Bateria de alimentação:As exportações e os veículos comerciais tornaram-se novos motores de crescimento.Afetada por ajustes na política de impostos sobre compras, a taxa de crescimento das vendas de carros de passeio no mercado interno desacelerou. No entanto, a capacidade média da bateria por veículo continua a aumentar — até 2026, a capacidade média global da bateria por carro de passeio de nova energia deverá atingir 72 kWh, oferecendo um forte suporte à demanda. Enquanto isso, as exportações chinesas de carros de passeio de nova energia devem dobrar em relação ao ano anterior, e as vendas anuais de veículos comerciais de nova energia devem crescer 50% ao longo do ano, emergindo como uma nova fonte de crescimento. De acordo com nossos cálculos, a demanda global por baterias de energia de 2026 a 2027 atingirá 1.666,9 GWh e 1.938,7 GWh, representando taxas de crescimento anual de 20% e 16%, respectivamente.
Bateria de armazenamento de energia:Impulsionado pela segurança energética, o mercado global mantém uma alta taxa de crescimento, superior a 40%.A precificação da eletricidade baseada na capacidade está sendo gradualmente implementada nas províncias da China, e o desenvolvimento do mercado spot de eletricidade está se acelerando, aumentando significativamente a viabilidade econômica dos projetos de armazenamento de energia. Enquanto isso, a transição energética da Europa continua avançando no exterior, e o AIDC dos EUA está gerando demanda adicional de eletricidade, impulsionando o crescimento acelerado da capacidade global de armazenamento de energia. De acordo com nossos cálculos, de 2026 a 2027, a capacidade global de armazenamento de energia atingirá 465 GWh e 601 GWh, representando taxas de crescimento anual de 45% e 29%, respectivamente. Correspondentemente, as remessas de baterias para armazenamento de energia totalizarão 908 GWh e 1.172 GWh, com taxas de crescimento semelhantes às da capacidade instalada.
Em resumo: no passado, a indústria de baterias de lítio era impulsionada exclusivamente pelo mercado interno de veículos de passageiros. Agora, evoluiu para um sistema de suporte multifacetado — sustentado pelo mercado interno de propulsão, complementado pelas exportações, reforçado por veículos comerciais e alimentado pelo armazenamento global de energia — tornando o crescimento do setor mais resiliente do que o geralmente previsto pelo mercado.
A indústria de baterias de íon-lítio encontra-se atualmente em um ponto crítico de equilíbrio entre oferta e demanda — assim que a demanda na alta temporada, no segundo semestre do ano, superar as expectativas, o lado da oferta entrará rapidamente em um estado de escassez. Analisando as taxas de utilização da capacidade em segmentos-chave, em 2025, as taxas de utilização da capacidade para eletrodos negativos, hexafluorofosfato de lítio e folha de cobre atingirão 82%, 87% e 82%, respectivamente, e espera-se que aumentem ainda mais para 92%, 89% e 88% em 2026. No quarto trimestre de 2025, os eletrodos negativos e a folha de cobre atingirão temporariamente 100% da capacidade de produção. Enquanto isso, o ciclo de expansão para os segmentos intermediários na indústria de baterias de íon-lítio normalmente varia de 6 a 12 meses, o que dificulta que as capacidades existentes atendam rapidamente a um crescimento inesperado da demanda.
Refletindo-se nos preços, em 21 de junho de 2026, os preços em toda a cadeia industrial já apresentavam uma tendência geral de alta:
Eis um padrão observado em primeira mão: sempre que a utilização da capacidade nos segmentos principais ultrapassa 90%, juntamente com o acúmulo de estoques da alta temporada a jusante, que começa no terceiro trimestre, a lógica por trás dos aumentos de preços dos materiais intermediários se materializa rapidamente. No quarto trimestre de 2025, à medida que os eletrodos negativos e a folha de cobre entram em uma fase de utilização de capacidade próxima à plena, as taxas de processamento já começaram a subir. O ritmo dessa rodada de transmissão de preços espelha de perto o da alta da alta da temporada de 2023.
Além do ciclo ascendente do setor, impulsionado pelo beta setorial, estamos particularmente otimistas em relação a duas vertentes de nicho, cada uma com seus próprios fatores de crescimento independentes:Folha de cobre de alta qualidade impulsionada pela combinação de inteligência artificial e baterias de lítio.eAs baterias de íon-sódio, com a industrialização acelerando sua implementação..
Muitos podem não estar familiarizados com a classificação das folhas de cobre para eletrônica. Deixe-me começar com uma explicação simples: a qualidade da folha de cobre usada em circuitos eletrônicos depende principalmente da rugosidade da sua superfície — quanto menor a rugosidade, menor a perda de sinal durante a transmissão em alta frequência e mais intacto o sinal permanece. Da mais baixa para a mais alta, as classificações são: folha de cobre de uso geral, folha de cobre com tratamento reverso RTF, folha de cobre de perfil ultrabaixo VLP e, finalmente, a folha de cobre de perfil ultrabaixo de alta frequência HVLP, a de melhor qualidade. À medida que a capacidade de processamento dos servidores de IA continua a aumentar e os módulos ópticos evoluem de 800G para 1,6T, os requisitos de desempenho para PCBs e laminados revestidos de cobre estão crescendo exponencialmente, impulsionando um aumento acentuado na demanda por folhas de cobre HVLP de alta qualidade.
Folha de cobre HVLP: o principal material para aprimoramentos de poder computacional em IA.De acordo com dados do Instituto de Pesquisa da Indústria Empresarial da China, os laminados revestidos de cobre representam 27,30% do custo total das placas de circuito impresso (PCBs), enquanto a folha de cobre representa 42,10% do custo dos laminados revestidos de cobre, tornando-se uma das matérias-primas de maior valor. Atualmente, a folha de cobre HVLP é dividida em cinco gerações; quanto maior o número da geração, maiores as barreiras tecnológicas e maiores os custos de processamento.
| Intergeracional | Rugosidade Rz (μm) | Principais cenários de aplicação |
| HVLP1-2 | 1.0-2.0 | Módulo óptico 400G/800G, servidor AI padrão |
| HVLP3 | 0,5-1,0 | NVIDIA H200 e placas aceleradoras de IA produzidas internamente |
| HVLP4 | ≤0,55 | Arquitetura NVIDIA Rubin GB200/GB300, link de alta velocidade de 224 Gbps |
| HVLP5 | ≤0,3 | Módulo óptico 3.2T de última geração, backplane de IA de ultra-alta densidade |
A Mitsui Metals, líder global em folhas de cobre de alta qualidade, prevê que a demanda por folhas de cobre HVLP poderá atingir uma taxa de crescimento anual composta de até 24% entre 2025 e 2030. Essa projeção está totalmente alinhada com nossas observações práticas do setor — ou seja, o crescimento da capacidade computacional de IA é rígido e constante, o que significa que a demanda por folhas de cobre de alta qualidade não sofrerá flutuações significativas com os ciclos da indústria, tornando-se um setor essencialmente voltado para o crescimento.
Folha de cobre transportadora: A ampla adoção do processo mSAP abre novas oportunidades.
Além da tecnologia HVLP, a folha de cobre para encapsulamento representa outra área de alto crescimento. Ela é especialmente adequada para o processo semiaditivo mSAP. Com o aumento das taxas de dados dos módulos, as atualizações do armazenamento DDR5 e o avanço das embalagens CoWoP, o escopo de aplicação do processo mSAP está se expandindo rapidamente. De acordo com estimativas da Mitsui Metals, a folha de cobre para encapsulamento atingirá uma taxa de crescimento robusta de 45% até 2025, com uma taxa de crescimento anual composta de 10% de 2025 a 2030. Módulos ópticos, dispositivos de armazenamento e embalagens para inteligência artificial são os principais impulsionadores desse crescimento.
A substituição interna está se acelerando e os fabricantes nacionais estão formando uma estrutura hierárquica clara.
No passado, as folhas de cobre de alta qualidade, alta frequência e alta velocidade eram monopolizadas principalmente por fabricantes do Japão, Coreia do Sul e Taiwan. Em 2021, a China continental representava apenas 7,1% do mercado global de VLP+HVLP. No entanto, nos últimos anos, os fabricantes nacionais alcançaram rápidos avanços tecnológicos:
Pode-se dizer que a substituição doméstica de folhas de cobre de alta qualidade está passando de "avanços tecnológicos" para "produção em larga escala e expansão da capacidade".
As baterias de íon-sódio são a tecnologia de baterias de íon-lítio que mais atraiu atenção nos últimos dois anos, e sua principal vantagem é...Bom desempenho em baixas temperaturas, longa vida útil e baixo custo de matéria-prima.É ideal para aplicações como armazenamento de energia, regiões de frio extremo e veículos de duas rodas de baixa velocidade.
Organizamos um conjunto de comparações intuitivas para destacar as principais diferenças de desempenho:
Progresso da industrialização: de aplicações demonstrativas à implementação em larga escala
Em apenas seis meses, o ritmo de industrialização e implementação superou as expectativas da indústria:
Segundo uma previsão do Instituto de Pesquisa da Indústria Empresarial da China, as remessas de baterias de íon-sódio da China ultrapassarão 7 GWh em 2025 e 200 GWh em 2030, com uma taxa de crescimento anual composta de 97,5%. Isso a torna um dos segmentos de crescimento mais rápido no mercado de baterias de íon-lítio nos próximos cinco anos.
Combinando a dinâmica de oferta e demanda do setor com a direção dos avanços tecnológicos, acreditamos que, no segundo semestre de 2026, o posicionamento estratégico da indústria de baterias de íon-lítio poderá girar em torno de duas vertentes principais:
Com a aproximação da alta temporada do segundo semestre, os preços dos materiais intermediários estão prestes a subir. Os principais fabricantes de baterias desfrutam de forte poder de negociação e operam com capacidade máxima, garantindo alta previsibilidade de lucros. Como um recurso essencial na fase inicial de produção, as minas de lítio exibem uma notável elasticidade de preço durante o ciclo de alta da demanda. No setor de baterias, devemos prestar muita atenção às empresas líderes, bem como àquelas que adotaram uma estratégia de dupla atuação — abrangendo aplicações em veículos elétricos e armazenamento de energia — e àquelas que se posicionaram proativamente em baterias pequenas com inteligência artificial e baterias de íon-sódio. Por exemplo:CATL, EVE Energy, CALB, Gotion High-Tech, Changhong Energy, Blue Lithium Core, Anfu Technology e outras.
Priorize fornecedores que sejam líderes em tecnologia HVLP e que já tenham alcançado remessas em massa, beneficiando-se do duplo fator favorável da recuperação da rentabilidade na folha de cobre para íon-lítio e do aumento na produção de folha de cobre de alta tecnologia impulsionada por IA.
Foque em segmentos de materiais essenciais, como folha de alumínio e eletrodos negativos, bem como em fabricantes de baterias que foram os primeiros a garantir capacidade de produção e pedidos.
Por fim, gostaria de compartilhar aberta e honestamente com todos as incertezas inerentes a este setor — limitações que devem ser reconhecidas abertamente na pesquisa da indústria.
